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8月7日晚間，江蘇今世緣酒業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“今世緣”）發(fā)布半年度報告。半年報顯示，今世緣實(shí)現營(yíng)業(yè)收入29.13億元，實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤10.2億元。

報告顯示，今世緣上半年產(chǎn)品布局全面、國緣系列順應次高端白酒行業(yè)發(fā)展快速增長(cháng)、產(chǎn)品結構持續提升；省內布局初步完成，成功突破省會(huì )市場(chǎng)，發(fā)力蘇中蘇南經(jīng)濟領(lǐng)先大區；省外突破發(fā)展，規劃多個(gè)億級市場(chǎng)。

省內深耕細作 三大品牌聚合發(fā)展

近五年今世緣省內收入占比約93%-95%，目前省內收入主要來(lái)自于南京和蘇北地區，蘇中蘇南拓展空間大。中泰證券在5月的食品飲料周報中表示，今世緣是江蘇消費回暖的最大受益者。短期來(lái)看，江蘇是白酒消費的先行指標，餐飲有望率先修復。今世緣上半年多措并舉搶抓動(dòng)銷(xiāo)，四開(kāi)、對開(kāi)等單品恢復明顯，下半年旺季有望重回高增，中泰證券認為，今世緣在省內消費回補中明顯受益。

“國緣”“今世緣”“高溝”三大品牌聚合發(fā)展。近三年今世緣進(jìn)入快速成長(cháng)期，2016年到2019年公司收入、歸母凈利潤復合增速分別為24.0%、24.6%中長(cháng)期來(lái)看，今世緣仍處于品牌勢能上升期，國緣在省內升溫不會(huì )因疫情而中止，反而疫情將加劇行業(yè)分化，今世緣競爭優(yōu)勢凸顯，為份額擴張打開(kāi)空間。

產(chǎn)品結構上移 國緣系快速成長(cháng)

近三年今世緣產(chǎn)品結構亦明顯上移，以國緣為代表的特A+類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收呈現加速增長(cháng)，占白酒收入的比重由2016年的37.0%大幅增至2019 年的56.2%；此外今世緣股權激勵目標明確，未來(lái)三年收入目標復合增速約為18%。

上半年，今世緣產(chǎn)品結構持續優(yōu)化，國緣品牌保持良好發(fā)展態(tài)勢，戰略單品四開(kāi)國緣銷(xiāo)售收入提升明顯；加快了V系主體布局，加大了今世緣典20產(chǎn)品推廣力度。2020 年今世緣持續加快產(chǎn)品提檔升級，國緣品牌在行業(yè)深度分化的窗口期，按照“強化布局新V 系，做廣做強老K 系，戰術(shù)補充新K 系、雅系”的產(chǎn)品策略，精準切割次高端及以上白酒市場(chǎng)。目前國緣系列保持良好發(fā)展態(tài)勢，2020年上半年國緣系列占比提升至約75%，其中V 系列占國緣比重提升至約8%，產(chǎn)品結構持續上移。

渠道優(yōu)勢強化 省外市場(chǎng)突破發(fā)展

渠道方面，今世緣上半年實(shí)施了支持經(jīng)銷(xiāo)商共渡難關(guān)“緣助九條”，引導、支持經(jīng)銷(xiāo)商與公司共克時(shí)艱、同心同向同行；出臺了終端客情管理實(shí)施方案，初步形成系統化、規范化、標準化、特色化的客情維護體系；有序推進(jìn)了主導產(chǎn)品“控價(jià)分利”模式，完善了終端進(jìn)場(chǎng)方式，優(yōu)化了品牌專(zhuān)柜標準，更加注重簽約網(wǎng)點(diǎn)的運營(yíng)質(zhì)量。上半年，今世緣省內團購渠道優(yōu)勢明顯，收入占比超過(guò)60%，江蘇省內消費升級的過(guò)程中，華安證券預計今世緣團購渠道的優(yōu)勢有望得到強化。

華安證券研報分析，2019年前，今世緣省內立足于蘇北大本營(yíng)市場(chǎng)、圍繞淮安大區展開(kāi)；2019年，省會(huì )南京市場(chǎng)快速滲透，同比增長(cháng)53%、收入占比約28%，成功突破省會(huì )市場(chǎng)，有望對其他區域形成引領(lǐng)帶動(dòng)作用，下一步持續發(fā)力蘇中蘇南大區，有望復制南京核心樣板市場(chǎng)的高增長(cháng)；省外聚焦“1+2+4”戰略，低基數下高增長(cháng)，區域質(zhì)態(tài)明顯提升，2020年省外市場(chǎng)持續推進(jìn)招商，規劃億級市場(chǎng)5個(gè)、3000萬(wàn)以上市場(chǎng)6個(gè)，省外發(fā)展即將迎來(lái)質(zhì)的變化。

疫情期間，國緣系列市占率繼續提升，同時(shí)V3穩健增長(cháng)，證明今世緣能夠持續打破價(jià)位邊界，兼顧眼前業(yè)績(jì)及未來(lái)長(cháng)期增長(cháng)?；诮袷谰壆a(chǎn)品結構持續上移，華安證券等多機構看好今世緣業(yè)績(jì)長(cháng)期增長(cháng)。

（里予）